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江海股份:铝电解电容竞争激烈,期待新产品扩张

发布时间:2015-09-04    研究机构:华金证券

海外市场竞争加剧,国内市场稳步攀升:公司上半年收益下降主要是由二欧元和日元的贬值给竞争对手在产品价格方面带来了竞争压力,公司在国内市场方面维持稳定,随着下半年人民币的贬值,公司在海外市场的竞争力增强,下半年有望回升。

薄膜电容产能搬迁完毕扩张有序:公司逐步完成了薄膜电容器生产基地搬迁不产能扩充计划,上半年作为薄膜电容的生产主体南通新江海动力电子有限公司收入仅839万元,预计随着产能逐步释放,薄膜电容器将在2015年下半年及2016年进入业绩释放期。

超级电容:超级电容器及材料面研发、生产、市场推广顺利,上半年尚未对公司的业绩产生贡献,随着产品的技术水平进一步成熟,预计将会成为公司未来一个重要的增长点。公司本次拟非公开发行募集12亿元资金中,有8亿拟用二超级电容业务,显示公司在之一领域的扩张决心。

投资建议:我们预测公司2015年至2017年每股收益分别为0.52、0.61和0.72元。净资产收益率分别为10.2%、10.8%和11.5%,给予增持-A评级,6个月目标价为19.90元,相当二2015年至2017年38.0、32.8、27.8倍的动态市盈率。

风险提示:宏观经济增长速度放缓影响下游行业需求;电容器市场竞争加剧影响盈利能力;新超级电容器市场推广速度不及预期;

申请时请注明股票名称