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江海股份深度分析:超容新星冉冉升起

发布时间:2015-11-11    研究机构:安信证券

超级电容行业主要在新能源领域,受到国家重视:锂电池的应用目前消费电子领域占到60.3%,但是未来新能源汽车及输电、风电和太阳能储能将会占据更大的锂电应用市场份额,超级电容的对应市场也重在这些领域。新能源汽车是我国“十二五”战略性新兴产业之一,特别是公共交通预计将成为改造重点推进工程,超级电容造价低,寿命长,成为公交车的主要考虑方式。随着未来新能源汽车和其他新能源市场的高速发展,超级电容技术也将成为国家战略布局点。

超容技术向国内转移,成本下降打开应用空间:按照电源网数据,我们预计超级电容器的未来三年复合增长率将达到30%以上,现在超级电容行业目前来看是极具备成长性,未来空间仍然巨大。越来越多的制造商在进入这一领域,按照Paumanok 数据2013年EDLC 超容制造厂商已经达到近40家。行业内前列厂家目前已经实现突破百万件的年生产量,按照超级电容的降价曲线来看,超级电容器制造成本仍有50%下降空间。产能中国转移是电子行业下降成本的首选战略,材料先发企业优势显现。日本厂商的成本较高,未来只有在中国生产,而欧美的Honeywell 等暂时都没有锂离子电容的计划。

公司募投项目扩产超容,优质客户亟待开发:江海与国际技术前沿保持密切联系,结合自主创新,提高产品性能同时降低成本,持续看好未来产业合作和技术深化。公司还联合石墨烯等新的超容材料技术进行研发。公司客户分布广泛,行业涉及工业自动化、电源、消费电子、升降装备、交通运输、新能源等,客户需求广阔,亟待开发。

投资建议:我们预测公司15-16年的净利润分别为1.51亿,2.1亿和3.32亿元(不考虑任何外延的情况下)。EPS 为0.45元,0.63元和1.00元。考虑到超级电容业务蓄势待发,公司在行业中业务拓展空间大,未来还有继续进行国际合作技术突破的可能性,首看公司120亿市值。

风险提示:超级电容量产不达预期。

申请时请注明股票名称