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江海股份:三季度成业绩拐点,超级电容来年发力

发布时间:2015-10-29    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

10月27日晚,江海股份(002484)发布三季报,公司报告期内实现营业收入8.11亿元,同比下降6.69%;归属上市公司股东的净利润9688.05万元,同比下降18.94%。公司预计全年净利润变动幅度为-30%-10%,四季度有望改善。

事件评论

公司目前立足铝电解电容,其中35%左右为海外收入。15年前三季度行业需求减弱,欧元、日元大幅贬值,产品价格下滑,海外业务疲软影响公司整体业绩。公司积极谋求转型,大力投入薄膜电容器和超级电容器等新业务开发,报告期内共投入3407.21万用于薄膜、超容以及VOLTA在关于超容发面的研发,同比增长74.95%,对净利润水平产生了较大影响。

薄膜电容器大幅扩充产能。报告期内公司增发4亿元用于新组建10条薄膜电容器生产线和4条金属化镀膜、分切生产线。目前,公司建成6条薄膜电容生产线,主要用于变频器、UPS、逆变器、轨道交通等行业,业已向光伏、逆变器等行业公司输出。公司扩建薄膜电容生产线将实现规模化生产,形成产业规模优势,预计未来增速为40%-50%。

超级电容预计明年进入收获期。公司旗下的EDLC和LIC超级电容器现均已试产,月产能分别为300万只和2万只。EDLC应用于服务器、电视、智能三表等领域,目标客户三星、华为等公司;LIC能量密度较高、充电时间快,广泛应用于新能源客车、AGV、风电变桨、电梯、工程机械、港口机械、地铁等领域,已送样宇通客车进行认证。另外公司上半年发布定增预案,募集资金不超过12亿元,用于建设超级电容生产线和开拓超级电容器市场,实现了从产能到技术上的绝对领先,预计明年将陆续收获订单,贡献利润。同时石墨烯材料将为超级电容能量密度增长打开空间。

公司围绕电容器产品即将完成由传统到前卫的大转型。公司立足电解铝电容,将产品逐步延伸到薄膜电容和超级电容领域,紧跟未来行业需求步伐。我们看好其成为全球工业用电容器龙头企业,持续推荐,未来三年EPS为0.5、0.67、0.95元。.

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