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江海股份:增投超级电容业务,拥抱新能源市场

发布时间:2015-03-27    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

3月26日晚间江海股份(002484)发布2014年报,公司2014年实现营业收入11.55亿元,同比增长4.18%;归属于母公司所有者净利润1.54亿元,同比增长18.90%,EPS 为0.46元。公司拟每10股派发现金红利1元。

事件评论

江海股份作为我们去年持续推荐的品种,在 2014年继续保持增长,业绩表现良好。公司继续增长态势的主要原因在于海外市场的打开。具体而言,公司2014年实现海外收入4.24亿元,同比增长19.77%,海外业务已占到公司业务的38.29%。公司的电容器产品在2014年的毛利率有所上升,再加上偿还借款降低了财务费用,在抵消由于加大了研发投入而增长的管理费用后,公司的销售净利率提高了1.57个百分点。

公司薄膜电容器不断技术改造和产能扩张,新工厂建设搬迁顺利,电容器用材料国产化也在稳步推进中。报告期内,公司成功开发了缩体、高可靠性铝电解电容器;两款超级电容器产品成功试生产,三大技术路线的研究已全面铺开。

公司充分利用资本、市场和技术优势,抓住新能源快速发展的契机,将超级电容器作为未来业务发展和利润增长的重点,拟投资6亿设立全资子公司:南通江海新能源科技有限公司(暂定名)。子公司将建设双电层电容器生产线2.5条,锂离子电容器生产线5条,预计产能为双电层电容器250万Wh/年(2.7V 3000F 75万支),锂离子电容器2500万Wh/年,(LIC4.2V2400F 750万支)。预计达产后,将增厚销售收入8.9亿元,税后利润2.8亿元,静态回收期3.77年。

公司在铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大产品群拥有自主知识产权、自主品牌和自主全球营销网络,团队建设、技术创新、市场营销、开放合作等多方面明显的竞争优势。公司管理层对公司未来非常有信心,力争未来三年销售收入和净利润平均增长30%左右,争取跨入全球工业用电容器前三甲的行列。

我们看好电力电子在传统业务下降幅度有限的背景下,新能源业务对公司业绩的拉动性,同时产能扩厂为公司业绩增速提升带来了保障。我们维持对公司的“推荐”评级,2015-2017年EPS 为0.62、0.87、1.22元。

申请时请注明股票名称