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江海股份:公司三大产品战略清晰、只待薄膜和超容贡献业绩

发布时间:2014-08-20    研究机构:中投证券

公司20日公告中报:营收5.67 亿、同比增长11.0%;归母净利润7644 万、同比增长26.7%(扣非净利润6669 万、同比增长16.2%),每股收益0.23 元。

投资要点:

投资收益的大幅增加是上半年净利润保持较高增速的主要原因。上半年投资收益2326 万(主要是转让托普电子60%股权、海立电子投资收益等)、同比去年同期606 万元大幅增长284%。

公司初步构建形成铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大产品群。目前公司铝电解电容中工业类产品比重持续提升、已经超过60%,预计随着能耗要求提高,变频技术的更广泛使用,铝电解电容仍将稳定增长。薄膜电容已经通过多家核心客户讣证,已经形成批量订单,客户主要集中在光伏、智能电网和军工等应用领域。

战略性看好超级电容在电劢汽车、新能源等领域的广泛应用。7 月仹公司两条超级电容器生产线试投产,分别为碳基超级电容器(EDLC)和锂离子超级电容器(LIC),初期设计产能分别为300 万只/月和2 万只/月。其中碳基超容由公司自主研发幵得到韩国技术团队支持,锂离子超容引进日本ACT 技。基于超级电容的大容量、快速充放电能力和峰值功率调节作用,我们看好超级电容在电劢汽车及家用轿车启-停系统、城市公交大巴,以及风电、电梯、港机等领域的应用。

预估1-9 月净利润1.15 亿-1.34 亿元、同比增长20-40%。预计2014Q3单一季度净利润在3800-5800 万元区域(中值4800 万、去年同期3550万)、同比增长8.6-62.6%(中值35.6%)。

维持“强烈推荐”评级,目标价格24.5 元。预测公司2014-2016 年每股收益分别为0.52、0.70 和0.94 元,维持“强烈推荐”评级,目标价格24.5元,对应15 年35 倍PE。

风险提示:超级电容低于预期、薄膜电容低于预期、传统市场波劢等

申请时请注明股票名称