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江海股份:三大电容器产品系列有望接力成长

发布时间:2014-08-20    研究机构:宏源证券

资要点:

薄膜电容器市场开拓取得突破,EDLC 和LIC 超级电容器试产顺利告

摘要:

薄膜电容器产品市场开拓顺利,电容器业务整体稳定增长。公司公布半年报,报告期内实现营业收入567,328,214.84元,归属于上市公司股东的净利润76,440,706.50元,同比分别增长11.02%和26.69%。分产品系列来看,铝电解电容器市场需求稳步增长,薄膜电容器实现了市场突破。分产品类别来看,电容器产品营收4.68亿元,同比增长10%,化成箔及加工费收入8342万,两大业务毛利率均有所提升。

公司积极布局三大电容器产品系列,薄膜电容器市场开拓取得突破。

从产品结构来看,公司积极布局铝电解电容器、薄膜电容器、EDLC 和LIC 超级电容器三大产品系列,薄膜电容器已经步入成长周期。目前公司薄膜电容器主要用于变频器、UPS、逆变器等行业,已向合肥阳光、天津松正等下游企业供货。产能建设方面,公司现有生产线4条,两条DC-link 电容生产线、两条Snubber 电容生产线。2014年底前生产厂房会迁到规划的新区。

EDLC 和LIC 超级电容器产品试产顺利,下游应用领域广泛。公司超级电容器有EDLC 以及LIC 超级电容器两大产品布局,其中LIC 技术与日本ACT 合作。两种超容均已试产,月产能分别为300万只和2万只。

EDLC 主要用于电视、智能三表等领域,锂离子超容能量密度提升明显,未来在新能源客车、风电变桨、电梯、工程机械等领域有很大的发展空间。

给予公司“买入”评级。我们预计公司14~16年营收14.23、18.58、24.63亿元,净利润1.67、2.20、2.93亿元,对应EPS 分别为0.50、0.66、0.88元,估值分别为38、29、22。我们看好公司三大电容器系列产品接力成长的格局,给予“买入”评级。

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