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电力设备新能源行业周报:燃料电池产业化迎来曙光,关注售电商业模式演进

发布时间:2016-06-19    研究机构:申万宏源

本周板块表现:

上周上证指数跌幅1.44%,深证成指跌幅1.30%,电新行业上涨0.72%,跑赢大盘。

本周行业观点:

新能源汽车的产销量大幅攀升,带动锂电池板块走强。目前时点临近第四批电池目录公示,市场热情也被推向新高。我们认为板块长期维持高景气度,看好拥有优质产能和客户资源的电池行业龙头,推荐关注国轩高科、南都电源、金杯电工、亿纬锂能、智慧能源、杉杉股份。

市场对电改推进超预期逐渐认可,推荐拥有资源禀赋或独特盈利模式的企业。近期市场对电改推进超预期逐渐认可,本周售电服务相关公司表现不俗。广东省电力交易中心6月份的平均结算价差-0.0935元/度,较5月价差-0.133元/度大幅下降,印证了我们前期关于“售电公司在高价差下获取超额利润不可持续”观点。在用户端电价不变的情况下,电价是发电、输电、配电以及用电环节的价值加成。单纯赚差价的贸易模式并不贡献额外价值,只体现牌照价值,而牌照价值将随稀缺性的下降而逐渐消失。我们认为在竞争中胜出的企业必然拥有资源禀赋,或独特盈利模式,推荐关注桂东电力、文山电力、金智科技、智光电气、涪陵电力、红相电力。

燃料电池产业化出现曙光,关注主题投资机会。长期看,受益于环保、无里程焦虑两大核心优势,燃料电池有望成为汽车动力的终极解决方案。2015年四部委发布的《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》,燃料电池汽车被纳入补助产品名录,至今补贴标准未出现下滑。根据草根调研,各大车企逐渐启动燃料电池车型上公告事宜,动力系统结构路线以燃料电池增程车居多,用氢方式以甲烷制氢路线居多。乐观预计明年有望成为燃料电池产业化元年。我们关注该领域的主题投资阶段,投资逻辑更多侧重于核心部件的国产化,推荐关注贵研铂业、江海股份(002484)、富瑞特装、东睦股份、长城电工。

重点股票推荐:1)电改:桂东电力、文山电力、金智科技、智光电气、涪陵电力、红相电力。

2)电池:国轩高科、南都电源、亿纬锂能、杉杉股份。

上周报告及调研要点:

上周申万宏源电新小组发布金智科技深度报告以及储能参与调峰调频试点通知点评,欢迎索取

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