江海股份(002484.CN)

干货!2021年中国铝电解电容器行业龙头企业对比:艾华集团VS江海股份 谁是行业龙头?

时间:21-09-16 12:40    来源:证券之星

(原标题:干货!2021年中国铝电解电容器行业龙头企业对比:艾华集团VS江海股份(002484) 谁是行业龙头?)

铝电解电容器行业主要上市公司:中国铝电解电容器行业上市公司主要有江海股份(002614)、荣泰健康(603579)、融捷健康(300247)、艾华集团(688793)等。

本文核心数据:艾华集团以及江海股份铝电解电容器产销量、产销率、业务构成、研发投入、经营业绩

1、铝电解电容器行业龙头公司铝电解电容器业务布局历程

目前,中国铝电解电容器的龙头企业分别是艾华集团(002367)、江海股份(600835),两家企业在铝电解电容器业务上的布局历程如下:

2、铝电解电容器业务布局及运营现状

——产品结构:均以铝电解电容器生产为主

从细分产品的营业收入来看,2020年,艾华集团和江海股份的营业收入均以铝电解电容器业务为主。其中,艾华集团的业务较为集中,产品业务主要以消费类铝电解电容器销售为主。2020年江海股份铝电解电容器业务占比超过75%;除了铝电解电容器业务以外,江海股份拓展了薄膜电容和超级电容业务,占比分别为7.36%和6.19%。

——铝电解电容器产品产销量:艾华集团领先

从铝电解电容器产品的产销量来看,2020年艾华集团的铝电解电容器产量为105.36亿支,销量为104.25亿 支;江海股份的铝电解电容器产品产量达到11.83亿支,销量达到11.56亿支。艾华集团的铝电解电容器产销量规模远大于江海股份。

——铝电解电容器产品产销率:艾华集团产销率较高

从铝电解电容器产品产销率来看,2017-2020年,艾华集团的产销率分别为96.2%、101.2%、99.6%和98.9%;江海股份铝电解电容器的产销率分别为96.2%、100.5%、98.7%和97.7%。二者产销率均处于较高水平。2020年,艾华集团铝电解电容器的产销率高于江海股份。

——铝电解电容器研发投入:江海股份的研发投入较大

从研发投入占比来看,2020年江海股份研发投入占比为5.86%高于艾华集团的研发投入占比5.64%;且江海股份2020年的研发投入金额为1.54亿元,研发金额绝对值较大。从研发人员数量来看,截至2020年艾华集团研发人员数量为410人,江海股份有611人,江海股份研发人员数量占比为17.15%,远高于艾华集团。

公司公告 图表6:2020年艾华集团VS江海股份研发实力分析(单位:人,亿元,%)

——铝电解电容器销售区域:均以国内市场为主

从销售区域来看,2020年艾华集团的境内外营业收入占比分别为80.86%和18.99%,江海股份的国内和国外营业收入占比分别为69.45%和30.55%。两者都以国内市场为主,而江海股份的国外市场的销售收入大于艾华集团。

——铝电解电容器国内品牌知名度:均为国内百强电子元件公司

2020年,艾华集团和江海股份都入围了中国电子元件百强企业名单,艾华集团排名第27名,江海股份排名第37名。艾华集团相对于江海股份排名更高。

3、铝电解电容器业务业绩对比

从铝电解电容器业务的经营情况来看,2017-2020年,艾华集团的铝电解电容器业务收入均领先于艾华集团,2020年,江海股份的铝电解电容器业务实现收入20.52亿元,艾华集团的铝电解电容器业务实现收入23.14亿元。

从铝电解电容器业务的毛利率来看,2017-2020年,艾华集团的铝电解电容器业务毛利率均高于江海股份。2020年,艾华集团毛利率为34.0%,江海股份的铝电解电容器业务毛利率为28.45%;两家龙头铝电解电容器企业的铝电解电容器业务毛利率差距较2017年减小。

4、前瞻观点:艾华集团是中国铝电解电容器行业之王

在铝电解电容器行业中,产销量情况体现了铝电解电容器的供应能力;研发投入情况一定程度上决定以及体现了铝电解电容器的研发能力值;产品结构可以体现公司产业链的完整度以及生产布局情况;经营业绩反映了公司的经营概括,获利能力等;国内品牌知名度反映了品牌在国内市场的拓展程度。基于前文分析结果,前瞻认为,艾华集团因在铝电解电容器产销量、专利情况及品牌布局等方面更占有优势,目前是我国铝电解电容器企业中的“龙头”。